猜想二：罹患抑郁症
据说，张国荣在2002年5月拍摄影片《异度空间》时太过投入，以至戏拍完了仍无法抽离角色，导致精神过分紧张，因而患上了精神抑郁。还因此取消了原定的工作计划，其中包括参与演出徐枫监制的《美丽上海》、《蓝宇》投资人石雪投资的《偷心》，以及唱片计划等。
但张国荣曾公开否认了抑郁症一说，只承认自己因工作压力大影响了情绪。
猜想三：导演梦想破灭
大哥是个凡事力求完美的人，他相当在意自己的外形以及在影歌迷心目中的形象。据称他已开始为日秃的头发而烦恼，并积极转型到幕后当导演。他知道自己不可能一直保持年轻完美的形象，所以他在香港成立了“梦幻联队”制作公司准备转到幕后当导演。
由于求胜心切，还特别北上向姜文请教。原本已经开拔到北京、青岛等地准备开拍的《偷心》因为资金未到位而停机。这部影片凝结了张国荣无数心血，也是他准备由演员向导演转型的第一部作品。在剧本、演员等一切因素都筹备妥当之后，这部电影最终因为资金没有到位而没能开机，让他为此一直郁郁寡欢。
因此有人认为，张国荣深为工作压力所困，所以最后选择了自杀。
