产品价格全体仍高位运转,结合渠道优势,下半年盈余可观:公司产品尿素、DMF、己二酸、醋酸、辛醇最新价格同比别离上涨19%、14%、12%、53%、11%、5%,受下流需求削弱,部分产品价格环比二季度均价有所回落,如尿素、DMF、醋酸环比下滑6%、6%、9%,但全体同比仍有较大涨幅,且近期价格有止跌回升的痕迹。17年年末公司新投产的100万吨氨醇出产渠道,18年5月份新增100万吨尿素设备替换原80万吨老设备,氨醇、尿素产能别离进步45%、11%,产能进步的一起,公司使用煤气化渠道技能优势,进一步下降归纳能耗,进步部分产品开工负荷,下降全体出产本钱。别的,公司“一头多线”循环经济柔性多联产运营形式,可向盈余才能杰出的产品歪斜,保证下半年成绩仍有望坚持大幅增加。
50万吨乙二醇项目投产在即,公司园区获确定,为未来生长奠定根底:公司半年报显现,50万吨/年乙二醇项目发展顺畅,有望三季度进入试车阶段。公司5万吨/年煤制乙二醇项目满负荷安稳出产,产品品质取得下流聚酯涤纶企业认可。公司当时乙二醇彻底本钱缺乏5000元/吨,待50万吨投产后,规划效应将进一步下降本钱,为公司带来可观的成绩增加点。别的公司恒升产业园当选山东省第二批园区确定名单,为未来新建项目顺畅开展奠定根底,且公司上报年产150万吨绿色化工新材料项目(年产150万吨乙二醇、精己二酸、氨基树脂、酰胺基尼龙等)当选山东省新旧动能转化第一批优选高端化工类项目,未来生长空间可期。
盈余猜测:咱们估量公司2018/二零一九年完结净赢利29.4/33.7亿元,yoy+141%/+14.4%,折合EPS为1.82/2.08元,现在A股股价对应的PE为10.3、9.0倍。鉴于公司18年成绩有望坚持大幅增加,坚持“买入”评级。
危险提示:1、公司产品价格不及预期;2、新建项目不及预期。
