4、中美经济开展周期不同，国内基本面较为疲弱。兴旺经济体与开展中经济体呈现出经济周期的不同步性，当时美国非农工作、顾客决心指数等各项经济数据体现微弱，三季度GDP环比折年添加率达3.5%，但部分经济指标显现美国经济已有边沿过热痕迹。与此一起，近期国内经济面临较大的下行压力展示了必定耐性，但表里需仍较为疲弱、钱银信贷增速偏低、经济下行压力加大，三季度GDP增速仅6.5%。从购买平价视点来看，中美经济不同步促进两国钱银相对购买力发生改变，加大公民币价值降低压力。
5、外汇商场顺周期行为进一步施压了公民币汇率。自8月6日央行连续出手调控汇率以来，到十月底，美元指数累计增值1.9%，公民币汇率中心价累计跌落了1324bp，其间收盘价相对中心价偏弱累计贡献了2410bp，相当于前者的183%，反映了外汇商场的顺周期性和羊群效应。商场汇率相关于经济基本面决议的均衡汇率呈现超调是外汇商场的正常反响，咱们不能将此简略归咎于商场的非理性。一般来讲，当商场遍及看空时，会挑选性地信任坏的音讯，商场汇率会相对均衡汇率呈现过度价值降低;反之则会呈现过度增值。这也从旁边面阐明晰安稳商场预期是未来公民币汇率得以企稳的关键要素之一。
对未来一段时期公民币汇率走势的研判
1、短期来看，公民币汇率或继续承压但下行空间有限
当时从国内经济形势、世界买卖环境、钱银方针边沿倾向看并不利于公民币汇率走强，但从世界本钱活动、监管层东西挑选与美元上行空间看则有利于公民币汇率坚持稳健。未来一段时期，在新的基本面改变到来之前，公民币汇率或继续承压，公民币汇率大概率在当时价格中枢邻近呈现宽幅震动调整。
2、中长时间来看，公民币汇率有望企稳并呈现双向动摇
当时全球买卖争端仍在发酵、美债收益率继续高位、特朗普政府财政赤字隐忧仍存，美国经济添加的潜在危险已有所累积，且跟着联邦基金利率逐渐迫临中性水平，后续加息空间已相对有限。而跟着国内钱银传导机制逐渐疏通、基建补短板有所发力及消费晋级带动内需添加，中美经济开展周期违背走势或有所弥合。归纳考虑国内经济基本面有望企稳、美元指数后续上涨动能削弱、公民币汇率弹性有所增强等要素，公民币汇率有望企稳并在新的合理均衡水平上呈现双向动摇。
公民币汇率动摇对经济及金融商场的影响
汇率动摇对宏观经济和企业运营的影响
1、对宏观经济的影响。公民币汇率单边大幅动摇或许对物价水平和经济添加远景形成负面影响。公民币价值降低会沿着进口价格-购进品价格指数-PPI-CPI的途径传导，推高国内通胀水平。具体来说，价值降低会进步进口中心投入品价格，添加企业生产本钱，终究部分或悉数转嫁给顾客;会进步进口终究消费品价格，直接影响顾客日子本钱。相关研讨显现，公民币兑美元价值降低10%，会带动PPI和CPI环比增速别离额定进步1.22%和0.49%。公民币价值降低尽管有助于推进出口，但会引发商场关于本国经济安稳性的担忧，导致本钱外流，推高本国利率水平，镇压商场的危险偏好，导致国内金融情况收紧以及假贷本钱添加。因为我国信贷和经济添加联络严密，债款推进需求和出资特征显着，金融商场趋紧对经济增速的影响将会愈加杰出。
2、对企业运营的影响。公民币汇率大幅动摇将经过影响上游原材料进口价格，然后影响PPI和企业本钱。出口依赖度较高的纺织服装等劳动密集型企业与机械设备业因公民币增值受损较大，进口依赖度较高上游加工职业因公民币价值降低受损较大。此外，本轮金融危机后，兴旺国家利率长时间低位运转乃至呈现负利率，因为国表里息差明显，加之公民币一度存在增值预期，我国企业很多去海外发行低息债券。在当时公民币汇率单边大幅动摇情况下，具有海外债款的企业将承当价值降低带来的较大偿付本钱添加，航空企业和房地产企业海外融资之前曾一度遭到媒体重视。
公民币汇率改变对商业银行和金融商场的影响
1、对商业银职事务的影响。因为商业银行净外汇头寸相对较少，公民币单边大幅动摇对自营盘冲击较小。跟着公民动摇起伏扩展，企业和居民的外汇理财和危险办理需求较为火急，客户外汇需求行为改变对商业银行外汇事务开展带来愈加多样化、多币种、个性化的需求。二零一八年以来，商业银行代客资金买卖事务买卖活跃度上升，企业和居民客户对外汇理财产品的需求和对远期结售汇、公民币掉期等汇率避险产品的需求添加。我行上半年境内即期结售汇买卖量2750.91亿美元，同比下降4.84%;远期结售汇、公民币外汇掉期买卖量7161.88亿美元，同比添加111.02%，公民币外汇期权买卖量648.15亿美元，同比添加202.61%。另一方面，监管部门关于外汇买卖事务监管加强，商业银行需求投入更多资源和开发体系来确保外汇事务合规运营。
