供需好转，职业景气有望逐渐复苏。涤纶长丝职业自2011年末以来景气继续低迷，部分本钱较高的中小产能正连续退出，职业的供需开端逐渐好转。未来职业新增产能有限，2015、二零一六年新增产能估计不到300万吨，且多为前期拖延的产能开释。需求方面，近年来我国纺织服装出售额仍坚持5%以上的增速，加上人民币价值下降对出口的提振效果，有望带动化纤需求平稳增加。2015年我国化纤、涤纶长丝产值增加近10%，未来需求有望坚持在6%-8%左右的增速。在职业新增产能放缓的状况下，供需局势有望显着改进，推动职业景气复苏。估计二零一六年的产能为3600万吨，产值约为3000万吨，供需根本均衡。
布局炼化板块，打造产业链一体化企业。公司参股20%的舟山2000万吨炼化一体化项目现在现已开工，估计将于二零一八年投产。该项目产品首要包含成品油、PX等石化产品，未来有望进一步扩产至4000万吨。跟着该项意图投产，公司产品线将进一步丰厚，下降成绩对涤纶职业的依靠。此外产业链向上拓宽也有助于公司下降本钱，进步职业竞赛力。此外公司的PTA二期项目估计于下一年投产，到时PTA除满意自用外，还有部分可对外出售。公司的差别化纤维也在连续扩产，进一步进步产品的附加值。未来公司将成为集炼油、化工和涤纶长丝为一体的全产业链企业，职业龙头位置进一步安定。
互联网金融事务稳步推动。公司于2015年进军互联网金融范畴，专心于供应链金融范畴，致力于为下流客户供给融资服务。公司下流纺织服装范畴的客户资源丰厚，有助于公司的商场开辟。经过互联网金融范畴的服务，亦有助于处理客户融资难的窘境，带动主业出售。公司以客户账款作为典当，产品安全性、收益具有较强保证。现在公司旗下的互联网金融途径“新丝路金服”已正式运转，产品出售求过于供。2015年规划约3个多亿，本年有望到达10亿规划。
盈余猜测和出资主张：估计公司2016、2017年EPS别离为0.80元和1.35元，以5月十日收盘价11.31元核算，对应PE别离为14.14倍和9.86倍，坚持“买入”的出资评级。
危险提示：涤纶复苏力度不及预期，油价大幅跌落。
美盛文明：动漫服饰商晋级传媒新星
类别：公司 研究组织：西南证券股份有限公司 研究员：刘言 日期：2016-05-12
利好影响，公司传统事务有望迸发。迪士尼系列产品在公司动漫服饰事务中占比较大，是公司首要的现金流来历。16年上海迪士尼的开园将提振公司动漫服饰事务；而备受等待的《魔兽》大电影行将上映，公司作为官方玩具产品总代理，有望仿制《冰雪奇缘》体裁衍生品的成功。
泛文娱途径生态业已成型。公司近年出资并购多个标的，关键开辟原创动漫培养和泛文娱开发运营途径事务，美盛IP文明生态圈已开端构成。原创IP方面，现在已具有《星学院》、《爵士兔》、《纸牌三国》等一系列优异原创IP著作，《星学院》第一季体现抢眼，收视率方针稳居前列，第二季和《星学院》相关大电影也将很快与观众碰头，到时《星学院》IP的影响力将得到进一步增强；泛文娱途径方面，公司已布置丰厚的途径资源，为公司各事务模块打造立体化出口，触及动漫、游戏、影视和衍生品等范畴，多种产品穿插推行，完结IP的继续有用变现。
定增打造IP生态圈，继续深化传媒布局。公司拟非公开发行不逾越9000万股，征集资金不逾越30.3亿元，用于出资建造IP文明生态圈项目以及收买真趣网络100%股权，将增强公司优质IP发现获取才能、优质内容供给才能，并从而完结IP的全产业链开发、不同产品的穿插出售。此外，公司精准切入VR/VR范畴，与国内抢先的AR/VR内容发明和发行商创幻科技和VR线下体会互动途径超级队长翻开协作，进行虚拟现实范畴的前瞻性卡位布局。
盈余猜测：依据公司曩昔的增加和盈余体现，咱们对美盛文明未来三年作出如下要害假定：1）动漫及非动漫服饰职业全体平稳，不呈现断崖式下滑；2）传媒类事务活跃推动，相关并购标的运营顺畅。因为非公开发行还未落地难以计算股本的改变，咱们暂时不考虑股本摊薄以及SIP生态圈盈余影响，猜测公司2016~二零一八年EPS别离为0.34元、0.47元、0.54元，非公开发行完结后方针市值200亿，初次掩盖给予“增持”评级。
