危险提示：文明产业政策改变，上海迪士尼、《魔兽》影响或不达预期，非公开发行或不及预期、产业链布局或不达预期、并购企业成绩完结或不达许诺。
酒鬼酒：中粮全面参加运营，看好未来整合空间
类别：公司 研究组织：长江证券股份有限公司 研究员：刘酣畅 日期：2016-05-12
陈述关键
事情描绘
咱们近期调研了酒鬼酒（000799.SZ），公司自本年一月以来运营管理团队发生了较大改变，由中粮旗下我国食物代管，意味着中粮开端全面介入酒鬼酒的运营。咱们估计未来酒鬼酒在机制、途径上均会有显着改进，一起酒鬼是中粮旗下仅有的白酒上市公司途径，未来财物整合幻想空间大。咱们估计2016-2017 年EPS 别离为0.36/0.58 元，给予“买入”评级。
事情谈论
品牌位置与收入规划严峻不匹配，职业景气量上升布景下康复弹性大：
酒鬼酒旗下首要有两个品牌，中高端的酒鬼系列（内参、封坛等）、低端湘泉，2015 年两大品牌收入别离为4.7 亿和1.2 亿元。公司2012 年期间顶峰时期收入到达16.5 亿（其间酒鬼和湘泉别离为13.7 亿和2.6 亿元），赢利5 亿元。在阅历2012 年下半年的塑化剂和之后的限三公之后，公司收入和赢利大幅调整。公司以共同的“浓郁香”型进行差异化竞赛，曾经是少量卖价逾越茅台的品牌，尽管阅历过塑化剂危机，酒鬼依然是湖南最闻名的高端地产品牌，可是当时其收入规划缺乏5 亿，其规划与品牌位置距离悬殊。以相似的经济条件及人口规划的省份比照，一般地产名酒龙头收入规划均逾越20 亿。咱们以为从品牌位置视点看，未来酒鬼在本省商场可进步空间巨大
中粮全面介入酒鬼运营，财物整合或仅仅时间问题：公司自本年1 月以来先后对董事长、总经理、副总经理、总助等职务进行了交代，由中粮旗下我国食物高管接任。我国食物的代管意味着中粮全面介入酒鬼运营。我国食物是中粮旗下食物饮料整合途径之一，其运营长城葡萄酒和孔乙己等黄酒品牌，2012 年曾代管过中粮收买的龙虎尊酒，当年赢利完结260%增加，有丰厚的酒类运营经历。我国食物的代管一方面意味酒鬼酒能够凭借我国食物的全国途径完结加速扩张，估计2016 年我国食物相关收入规划在3 亿左右（占公司上一年收入的50%）。一起中粮以财物整合见长，旗下具有闻名企业公司十多家（上市公司7 家）。现在中粮旗下共有4 块白酒财物（控股老牌坊、龙虎尊、泸州老窖石梁酿酒基地以及酒鬼酒，参股茅台习酒10%的股权），尽管财物规划都不大，但其连续收买亦阐明其整理白酒职业的决计，现在酒鬼酒是仅有的上市途径，咱们以为未来财物整合或许仅仅时间问题。
咱们估计2016-2017 年EPS 别离为0.36/0.58 元，同比别离增加30%、63%。给予“买入”评级。
危险提示：整合失利；职业竞赛加重；成绩不达预期。
精锻科技：订单产能齐放量，精锻龙头成绩腾飞
类别：公司 研究组织：西南证券股份有限公司 研究员：高翔 日期：2016-05-12
引荐逻辑：细分职业壁垒高筑，远景宽广；职业龙头优势显着，成绩稳定性及生长性远超职业均匀水平；16年进口代替趋势杰出，出口事务迸发，订单产能双双放量，全年成绩有望超预期；轴类新式事务潜力巨大，有望成为公司下个赢利增加点并令公司共享新能源盛宴。
精锻职业壁垒高筑，职业龙头优势显着。精锻齿轮是轿车齿轮先进技能的开展方向，适用范围广泛，商场空间巨大。公司精锻技能处于国际抢先水平，国内龙头位置安定，具有必定产品定价权，公司盈余稳定性和生长性远超职业均匀水平。
出口事务迸发，进口代替杰出，订单产能双双放量。获益于欧美东南亚出口项目，公司16年Q1季度出口出售收入比上一年同期增加90.4%，出口事务增加迅猛。群众DSG天津工厂逐渐达产，国产化进程加速，公司配套产品获益显着，16年订单丰满。公司出资2.8亿元新增800万齿轮（轴）产能行将建成达产，拟出资5亿元树立北方基地配套北方客户，未来产能约束瓶颈有望消除。
轴类新式事务未来潜力巨大。中高端车型变速箱轴类产品工艺质量要求高，商场根本由外资巨子独占。公司变速箱轴类产品获奥迪订单认可，含义严峻，未来有望为公司翻开巨大的轴类产品商场空间。一起公司新能源车电机轴已获克莱斯勒订单，质量逾越国内同类产品，未来大概率配套其他中高端车型，有望令公司共享新能源盛宴。
