盈余猜测：估计公司2020-2022 年营收分别为77.30 亿元、91.17 亿元和107.74亿元，同比增加16.84%、16.50%、17.94%；归母净赢利分别为8.98亿元、10.39 亿元和11.52亿元，同比增加48.72%、15.68%和10.88%；对应PE 分别为30.00 倍、25.93 倍和23.39倍，保持“强烈推荐”
出资关键：
职业量价均具生长空间。日子用纸职业具有必选消费品特点，二零一九年我国人均消费量仅为6.48kg，远低于欧美等发达国家，即便比照日本香港也仍有较大距离；一起跟着居民人均消费水平的提高，全体消费结构也将不断晋级，职业量价均具生长空间。
龙头优势显着，产品、途径、产能不断优化。中顺洁柔作为职业龙头企业之一，产品端继续移风易俗，品类结构不断优化；途径端经2015年变革成效显着，当时现已构成六大营销途径，出售网络继续完善；而产能端也在不断推进，到二零一九年底产能为75万吨，未来三年每年估计仍能有10万吨的产能开释。
本钱控制能力优异，赢利率已居首位。得益于产品结构的继续优化和优异的本钱控制能力，19年公司毛利率后发先至，逾越职业老迈恒安世界，当时公司质料库存约为六个月，考虑疫情对下流需求端影响，估计短期世界浆价仍将处于相对低位，大幅提高概率较小，归纳公司产品结构的继续优化，毛利率有望继续保持高位。
规划稍逊，但后发优势显着。尽管当时中顺洁柔收入和赢利规划仍远低于其他三家龙头，但考虑当时其他三家龙头企业日子用纸板块扩张基本完成，市占率较为安稳，跟着公司未来在建产能的开释，公司有望获益于市占率的继续提高，个人护理范畴的开辟也有助于进一步推进公司收入增加。尽管因为生长扩张导致期间费用率高企腐蚀赢利空间，净利率和ROE与恒安世界仍有距离，但公司近年来各项目标走势体现杰出，当时已逾越维达世界，未来生长空间可期。
评级。
危险提示：原材料价格和汇率动摇危险；新产品或途径推行不及预期危险；中心职工丢失危险。
