公司近况
东方盛虹股价自本年11 月1 日以来17 个买卖日内累计上涨了77%，期间均匀单日成交额达约3.8 亿元，较本年前10 个月均匀单日成交额约0.5 亿元显着扩大，组织抢筹现象比较显着。咱们估量截止现在为止，股东持股集中度现已较3Q20 末大幅提高。
跟着近期股价的继续上涨，咱们发现不少出资者越发关怀公司未来潜在的上行空间以及或许面临的危险；一起，咱们也经过Wind深股通持股高频数据发现，北上资金在11 月2 日-9 日期间大幅加仓阶段性见顶后，持股数开端回落，表现为部分北上资金获利了断。咱们结合近期密布跟出资者路演的反应，以及咱们对公司的了解，就以下三个要害的问题做回答。
谈论
短期振幅为何剧烈？咱们判别首要由于：1）商场此前对公司的认知预期差异较大（2020.11.01），组织重视度快速提高协助预期差修正；2）炼化板块顺周期，板块估值继续修正；3）公司流转盘较轻，除掉国资股东持股以及上市公司和集团公司员工持股，咱们估量实践流转股本仅约5.5 亿股或60 亿元，占总股本仅约11%。
未来潜在上行空间有多少？东方盛虹的中心出资逻辑是1，600 万吨/年盛虹炼化项目一期有望于明年末投产，咱们估量项目达产后有望完成单吨约600 元/吨的净利润，即约96 亿元的年化净利润。
咱们保存估量2022 年盛虹炼化项目一期完成75 亿元的净利润，奉献归母净利润约55 亿元（东方盛虹现在持有项目权益约73%），叠加存量事务约20 亿元净利润，算计达75 亿元。对标同行恒力石化和荣盛石化现在市值别离对应2022 年10.8 倍和12.6 倍的商场共同盈余预期，咱们以为公司中期时刻维度上，有望到达乃至超越750 亿元市值，较现在市值有至少43%的潜在上行空间。
或许面临的危险是什么？咱们以为出资者面临的最大危险或许是时刻本钱，这既或许来自于商场对中长期预期收益折现的起伏，也或许来自于盛虹炼化项目一期建造推动的速度。除此之外，咱们判别炼化项目的筹融资、竞赛力危险现已免除或可控；职业竞赛格式未来仍将呈现为一个温文结构性优化的进程，不用多虑。
但是面临上述相对可控的潜在危险，咱们预期的收益/补偿空间依然较大，因而咱们以为公司当时依然存在较大的出资价值。
