利尔化学是国内一线农药龙头之一，是全球最大的草铵膦原药企业、国内最大的氯代吡啶类除草剂企业，也是国内重要的光气类除草剂企业。草铵膦方面，公司已有1.54万吨草铵膦原药，方案在广安建造3000吨L-草铵膦、在绵阳建造2万吨L-草铵膦，将安定在全球草铵膦职业的领先位置。公司与科迪华建立合资公司广安利华（利尔持股80%），方案投建1万吨氯氟吡氧乙酸甲酯和2万吨氯代吡啶。此外，公司在全力推动甲基二氯化磷并线项目和丙炔氟草铵技改，还开发了唑啉草酯、氯虫苯甲酰胺、阻燃剂等系列新产品，为公司久远展开添加新的盈余增加点。当时我国农药职业会集度正在不断提高，利尔作为原药龙头企业之一，正获益于这一进程；但现在农药职业会集度仍很低，龙头企业仍有十分宽广的展开机会，看好公司未来确实定性生长。
与科迪华合资建立广安利华，规划3万吨氯代吡啶类产品。
公司与科迪华建立合资公司广安利华，公司持股80%，科迪华持股20%，近期，广安利华发布了3万吨精细化工农药中间体及配套设备建造项目环境影响评价榜首次公示，总出资5.5亿元，建造内容及规划包含年产1万吨氯氟吡氧乙酸甲酯、年产2万吨氯代吡啶。公司是全球第二家全面把握氰基吡啶氯化工业化关键技术的企业，科迪华之前是公司的重要客户，此次广安利华投建氯氟吡氧乙酸甲酯和氯代吡啶，将完善公司在氯代吡啶除草剂范畴产品布局，别的还将深化与科迪华的协作。
未来项目储藏足够，长时间有望获益于农药职业会集度提高。跟着世界农化巨子完结兼并重组，以及全国各地展开化工会集安全整治，农药职业优胜劣汰愈加剧烈，职业竞赛格式进一步改进，优势产品、优势企业将迎来更好的展开机会。公司继续对草铵膦、氟环唑、丙炔氟草胺等项目进行工艺技术优化，开发了L-草铵膦、唑琳草酯、氯虫苯甲酰胺、阻燃剂等系列新产品，为久远
展开供给了项目和技术储藏，添加了未来新的盈余增加点。公司在国内园区进行了一系列布局，与绵阳经济技术开发区办理委员会、荆州经济技术开发区办理委员会签署了出资协议，充沛保证了园区土地和投产项目，长时间生长逻辑明晰。
草铵膦当时景气量较高，公司全球龙头位置将不断安定。
二零二零年草铵膦全年景气上行，产品价格从年头的11万元/吨上涨至十一月末的16.75万元/吨。草铵膦需求一向不断增加，而之前方案进入商场的新增产能一向未能按期开释，使得草铵膦景气量超出商场预期。 公司在绵阳基地有8400吨草铵膦产能，跟着广安草铵膦一期7000吨草铵膦投产，草铵膦原药产药位居全球榜首，公司广安基地将施行草铵膦与质料甲基二氯化磷的并线，完结后将扩展本钱优势。除了草铵膦外，公司方案在广安建造3000吨L-草铵膦，在绵阳新建2万吨L-草铵膦。现在出售的草铵膦是L-草铵膦和D-草铵膦的混合物，其间发挥活性的是L-草铵膦，假如将L-草铵膦从混合物中分离出来，除草活性将为现有草铵膦产品的两倍，到时草铵膦的职业格式将产生较大改变。
给予“强烈推荐-A”出资评级。咱们估计公司2020-2022年完成收入49.38亿元、55.24亿元和59.65亿元，完成归母净利润5.83亿元、7.44亿元和8.92亿元，EPS分别为1.11元、1.42元和1.70元，PE分别为20.6倍、16.1倍和13.5倍，保持“强烈推荐-A”出资评级。
危险提示：产品价格大幅动摇的危险，项目投建不及预期的危险。
