近日，西南证券发布研报，对唯品会未来三年的业务收入做出预估。
研报提到，当前，唯品会消费者和品牌数量基本盘稳固。“公司自2012Q4至今一直保持单季度盈利，净利润从12Q4的0.4亿元持续提升至20Q4的24.4亿元。经过前期用户规模和品牌规模高速扩张后，唯品会目前已经占据了在线折扣零售行业稳固的龙头地位。”
基于唯品会的商业模式和当前发展趋势，西南证券对唯品会2021-2023年收入和盈利情况进行积极预测。
西南证券称，假设唯品会能够持续吸引老客户+年轻女性用户，预计21-23年唯品会年活跃用户数分别增长21%、16%、10%、年下单次数分别增长8%、5%、3%，每单扣税后单价在波动中维稳，自营商品业务保持稳定增长;同时，假设公司品牌数量持续提升，规模效应下，21-23年毛利率分别提升0.1pp、0.5pp、0.5pp。
基于以上假设，西南证券预测唯品会2021-2023年分业务收入成本如下表：
预计唯品会2021-2023年归母净利润分别为65.1/80.9/99.3亿元，PE分别为19.9/16/13倍，选取与线上零售、线下奥莱相关的公司进行对比，2021年行业平均估值水平为26倍，西南证券给予2021年26倍PE，预计唯品会合理市值为256亿美元(6个月内)。
此前，唯品会发布的最新一季财报显示，唯品会在2020年第四季度实现营收358亿元，同比增长22%，净利润26亿元，同比增长33.4%。全年净收入为1019亿元，净利润为68亿元。