无妨别离讨论两种途径下蚂蚁或许的估值改变。
此前，蚂蚁集团一向着重其科技特点，淡化其金融特点;在商场估值与类比中，也是与科技公司类比。蚂蚁集团终究A股发行价确认为每股68.8元，每股收益依照二零一九年扣非后归母净赢利除以未考虑超量配售挑选权时发行后总股本核算，对应的市盈率是153.69倍。
假如除掉信贷事务，付出事务将成为中心事务。美国专心于付出的贝宝（PayPal，PYPL）当时的市盈率在67倍。以此对标，即使不考虑除掉的信贷事务，蚂蚁的估值也将下降45%左右。
前述金融科技职业剖析人士表明，蚂蚁微贷事务在二零二零年中期数据就奉献了它52%的净赢利，假如要把这部分除掉，那基本上只剩付出事务，理财、稳妥的赢利奉献还比较小。
未来上市仍是要看监管部门对其情绪，其后期事务整改及增资的状况能不能到达监管要求，还有各项事务资历获得的状况，都需求拭目而待。
假如挑选第二条路，据金融监管研究院院长孙海波测算，在小贷新规“出资份额不得低于30%”的束缚下，蚂蚁集团若想保持约1.8万亿元联合借款的规划，至少需求5400亿元的表内借款和1700亿元的ABS。
而依据表内借款最多5倍杠杆准则，蚂蚁商城和蚂蚁小微资本金总和需求扩大至1400亿元。现在两者的资本金仅别离为176亿元和182亿元，合计358亿元。这意味着蚂蚁集团需求弥补的资本金至少在千亿以上。
一旦弥补资本金，估值逻辑也将随之调整。
伯恩斯坦（Bernstein）驻新加坡剖析师凯文·奎克（KevinKwek）表明：“当蚂蚁集团上市时，投资者或许不会像曾经那样将其视为一家科技公司，由于它将不再坚持轻财物运营形式，增加预期也或许更低。考虑到监管方面的应战，或许会呈现较之前估值有所折让的状况。”
川财证券指出，当时A股金融公司全体估值远低于科技公司，其间银行板块市盈率、市净率别离为7.0倍、0.68倍，部分银行的市净率乃至低于0.5倍，远不及蚂蚁集团153.69倍的静态发行市盈率。
Wind最新数据显现，银行股中相对高估值的招商银行PB能够到达1.75倍。假如依照蚂蚁集团当时发行价核算，市净率将挨近9倍。一旦对标金融板块估值方法，蚂蚁集团的估值将大幅缩水。
据晨星公司剖析师谭嘉萍表明，假如蚂蚁金服IPO前的市净率下降到尖端全球银行的水平，则其估值或许会面对25%-50%的下降。这意味着其估值或许被减少约1400亿美元（超9000亿元人民币）。“现在蚂蚁的股票价格是其账面价值的4.4倍，而在上述尖端全球银行中是2倍。”
对照在美股上市的金融科技公司陆金所或许是更为科学的方法，该公司于十月30日登陆美股，发行市盈率挨近14倍，但也远低于蚂蚁集团的市盈率。不过，从中长时间来看，蚂蚁集团的科技公司特点将会更确认，对照的估值水平仍是有很大的幻想空间。
