估计公司2016-二零一八年EPS为1.230、1.639、2.029元，给予“增持”评级。
危险提示：1。含氟医药中间体原资料六氟丙烯价格动摇；2。惠州新项目展开不如预期；3。锂电池电解液原资料六氟磷酸锂价格动摇。
恒瑞医药：立异药队伍丰厚，世界化稳步推进
类别：公司 研究组织：长江证券股份有限公司 研究员：刘酣畅 日期：2016-05-10
陈述关键
事情描绘
近期，咱们盯梢了恒瑞医药的运营状况。
事情谈论
立异药队伍丰厚，有望连续获批：公司立异抗癌药阿帕替尼在2015年收入挨近3亿，本年将继续放量；阿帕替尼肝癌的临床三期有望在本年下半年完结，肺癌三期临床开展顺畅，对肉瘤也有较好作用，新适应症的拓宽将翻开宽广的商场。糖尿病用药瑞格列汀将在二零一六年下半年将从头提交出产请求，升白药聚乙二醇重组人粒细胞影响因子注射液（19k）正处于出产申报的最终阶段，估计不久将取得出产批件，19k作为长效G-CSF药物竞赛优势显着。钆特酸葡胺的获批将优化公司造影剂的产品结构，估计二零一六年将为公司奉献收入。
海外注册开展加速，出口仍将较快增加：以环磷酰胺为代表的制剂出口仍将坚持较快增加，2015年经过FDA认证的七氟烷有望在二零一六年奉献收入。估计公司本年将拿到3-4个FDA批文，海外注册开展加速，吡咯替尼一期临床开展顺畅，后续将有更多品种到海外研制，并实施“一种药品，多地研制”。
生物药研制开展顺畅，世界协作再添动力：公司肿瘤免疫范畴的重磅药PD-1抗体在晚期实体瘤与黑色素瘤等适应症展开的一期临床开展十分顺畅，有望在3年内推向商场。现在现已上市的PD-1抗体药为BMS公司的Opdivo与默沙东的Keytruda，BMS的最新财报显现Opdivo在二零一六年一季度出售额已达7.04亿美元，有揭露报导估计这两种PD-1抗体在二零二零年出售额将别离到达97亿美元、49亿美元。公司ADC研制取得新打破，将在二零一六年申报产品临床。日前，公司宣告与安德森癌症中心在癌症免疫与精准医学方面展开为期三年的协作，将有利于公司PD-1等药物的研制。
坚持“买入”评级：公司是医药立异的王者，归纳实力强壮，在我国逐步趋严的药品监管与鼓舞立异的方针布景下，公司将充沛获益。公司立异药逐步翻开商场，制剂出口坚持较快增加，高速增加有望连续。估计公司二零一六年、2017年、二零一八年EPS别离为1.40元、1.78元、2.25元，对应PE别离为33x、26x、21x，坚持“买入评级”。
危险提示：公司研制开展不及预期。
天通股份深度研究陈述：大器晚成，我国版MURATA雏形渐显
类别：公司 研究组织：国海证券股份有限公司 研究员：王凌涛 日期：2016-05-10
公司简介：
公司是国内抢先的磁性、晶体资料与出产配备制作厂商，母公司兴办于1984年，具有多家控股公司和参股公司，是国内首家由自然人直接控股的上市公司。近年来公司投入很多资源于蓝宝石晶体、单晶硅、磁性资料与其他被迫元器材资料的研制与出产，资料的研制与出产又反过来促进了公司的设备范畴的研制，带动了公司高端出产配备制作的展开。当下公司现已构成资料研制与高端配备制作双头并进的杰出格式，这是以村田（MURATA）、TDK等企业为代表的世界优异元器材资料&配备制作企业的普适模板，亦契合我国对上游资料进口代替以及配备制作范畴工业4.0 的全新要求。
出资关键：
高端配备拉动公司成绩稳健进步。高端配备制作是公司资料开发与器材制作的根底，近年来跟着液晶面板、单晶硅和环保配备的下流订单快速增加逐步成为公司最为稳健的赢利奉献点，是公司展开的重要依托。公司的蓝宝石长晶炉亦彻底自研，不断改进中心工艺的一起还能有用操控出产成本，未来高端配备在公司的新资料研制与元器材制作中还将承当更多重担。
蓝宝石与磁性资料具有成绩迸发弹性。公司曩昔几年在蓝宝石方面投入较多，2014 年后逐步走上轨迹，现在客户资源与出售量都在稳步增加。
