盈余猜测：估计公司2020-2022 年经营收入分别为78.52 亿元、115.69 亿元、129.65 亿元，同比增速分别为23.1%、47.3%、12.1%；归母净利润分别为12.6 亿元、16.8 亿元、18.2 亿元，同比增速分别为31.9%、33.5%、8%。
光伏胶膜龙头，继续开辟新资料，感光干膜将成为公司的新营收增加点。
公司主经营务是光伏封装资料，包含光伏电池胶膜和光伏电池背板，其间光伏胶膜在营收中占比超越90%。2015 年，公司依据“安身光伏主业，大力开展其他新资料工业”战略目标，决议展开感光干膜、FCCL、铝塑复合膜、有机硅封装资料等新资料项目建造。现在新资料中感光干膜现已完成量产，并顺畅导入深南电路、景旺电子、奥士康等国内大型PCB 企业，2019 年全年出售感光干膜1423.55 万平米，出售收入5721.95 万元；2020 年三季度，公司年产2.16 亿平方米的感光干膜项目及与其配套的2万吨/年碱溶性树脂项目转固，公司感光干膜产销量有望进一步增加。
光伏胶膜龙头位置安定，产能快速进步，尽享职业盈余。公司是光伏胶膜龙头企业，接连多年市占率超越50%。公司规划效应明显以及本钱操控才能强，与首要供货商坚持着长时间安稳的合作关系。光伏技能快速前进，职业开展空间进一步翻开，估计“十四五”期间光伏职业将坚持必定的增速。
公司2019 年以来继续加速光伏胶膜出产基地的建造，然后满意光伏职业开展对胶膜的需求，估计公司的胶膜产能在2-3 年内完成翻倍、市占率安稳在50%以上。跟着光伏职业的技能前进，双面电池、异质结电池等电池增益技能快速开展，高端胶膜需求量继续进步，公司优先把握高端胶膜出产技能，新扩产线中包含白色EVA 胶膜和POE 胶膜，一起部分胶膜产线能够在EVA 与POE 之间切换，然后最大程度满意客户对不同类型胶膜的需求。一起公司依托光伏胶膜的优势，进一步拓宽背板事务。估计公司将充沛获益于光伏职业的开展。
感光干膜新产能开释，国产代替指日可下。感光干膜是PCB 制作专用品，其主体是光致刻蚀剂。我国为PCB 全球出产大国，全球市占率超越50%，未来市占率有望进一步进步，但光致刻蚀剂及其首要成分碱性树脂仍长时间依靠进口。现在PCB 用光致抗蚀剂全球只要7 家能够出产，均为台资企业和外企，其间前5 家企业简直占到98%的商场份额。公司自2014 年开端进行感光干膜的研制作业，2019 年感光干膜产品初次完成了酸蚀、电镀及LDI 首要商场系列的全掩盖，并到达国内领先水平，产品的使用也从硬板拓宽到软板，产品顺畅导入深南电路、景旺电子、奥士康等国内大型PCB 企业。2020 年三季度，公司在建的“年产2.16 亿平方米感光干膜项目”、“年产20000 吨碱溶性树脂”均已转固，满产对应8-10 亿元的出售收入；碱溶性树脂产线的投产，改变了上游原资料受制于人的状况，保证感光干膜原资料的供给；一起产能进步、上游资料自给自足有利于进步感光干膜的盈余才能，估计未来该项事务的盈余才能将有所进步。此外，公司FCCL、铝塑膜等新资料研制继续推动。
危险提示：质料价格动摇，下流需求不及预期，职业竞赛加重，职业方针改变，微观经济动摇等。
