出资主张：假定沙钢股份钢铁主业估值+现金及等价物约100 亿元，当时沙钢市值369 亿元，考虑增发后约557 亿元，隐含姑苏卿峰当时估值约457 亿元。如GS 完结成绩许诺，2020-2023 年净利润别离为1.24/1.45/1.99 亿英镑，对应姑苏卿峰（GS 51%股权）净利润为5.6/6.5/8.9 亿元，对应2020-2023 年PE 为82/70/51X。考虑到IDC 职业的高景气量和GS 财物稀缺性，保持“买入”评级。
事情：公司公告拟发行股份及付出现金购买姑苏卿峰100%股权（对应GlobalSwitch 51%股权），买卖作价188 亿元，其间发行股份付出187.7 亿元，现金付出4324 万元。本次发行股票价格不低于定价基准日前120 个买卖日股票均价的90%，发行价格确定为11.61 元/股，估计增发16.2 亿股（不含配套融资）。
定增方案出炉，成绩许诺清晰，增强商场决心。GS 盈余许诺期为三个会计年度，其间首个会计年度为标的财物交割日地点会计年度，如标的财物交割时刻拖延，则成绩许诺期相应顺延。GS 在2020-2023 年的猜测净利润别离为1.24 亿英镑、1.45 亿英镑、1.99 亿英镑和2.66 亿英镑（该净利润为兼并报表中扣除出资性房地产公允价值变化损益、汇兑损益及其他非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润）。该成绩许诺年复合增速约29%，表现了公司关于未来运营的达观，进一步增强商场决心。
项目储藏发表，海外仍有较强拓宽空间，成绩增加确定性进一步增强。GS 现有13 个数据中心，散布在阿姆斯特丹、法兰克福、香港、伦敦、马德里、巴黎、新加坡、悉尼等8 个区域中心城市，总建筑面积到达39.27 万平方米、总电力容量为369 兆伏安。此外，GS 已计划在伦敦、阿姆斯特丹、巴黎、香港等城市中心区域改扩建现有数据中心或许建造新的数据中心，估计新增总建筑面积到达9.20 万平方米、新增电力容量161 兆伏安，别离较现有水平增加23.43%、43.63%。悉数建造完结后，GS 将具有高达48.47 万平方米的数据中心，算计电力容量到达530 兆伏安，进一步进步其在欧洲和亚太地区的覆盖率，稳固职业抢先的位置。
集团牵手国家队，海内外事务协同，成果全球IDC 稀缺财物。本年9 月，国家“东数西算”工业联盟在甘肃省兰州市建立。这个工业联盟将建立东西部算力供需对接渠道，优化我国东中西部算力资源协同开展格式，有助于构成自在流转、按需装备、有用同享的数据要素商场，沙钢集团将参加其间。本年6 月，国信中数与闵行区人民政府签定战略协作协议，将与沙钢集团一起建议数据中心工业出资基金项目，推进工业交融开展。沙钢集团与国家信息中心旗下国资渠道达到协作，必定程度上阐明沙钢和GS 的财物质量、技能实力得到了认可。
携手国资渠道凭借政府支撑，公司有望快速完善国内IDC 布局，与GS 的海外节点构成协同，打造全球仅有完成我国境内外皆有布局、全球化运营的 IDC 公司。
危险提示：收买进度缓慢，GS 收入不达预期，钢铁主业盈余下滑。
