从运输方式上看，公路运输是我国物流运输最主要的方式，由此产生对货运车辆的刚性需求。
我国每年的公路货物运输量远远多于其他运输方式的货运量，并呈现总体增长的趋势;2019 年，公路货运总量较上一年度略有下降，但仍保持了 340 亿吨以上的量级。
我国物流产业近年来发展迅速，但运输成本相对较高。我国社会物流总费用占 GDP 比重约为 14.8%，而美国这一数据约为 8%，反映了我国运输效率尚有提升空间。
其中公路运输效率较低，目前暂未形成集约化的高效率运作系统，2019年我国道路运输空载率高达 40%。在欧美等发达国家，半挂牵引车与半挂车的拖挂比例高达 1:3，而我国半挂牵引车与半挂车的拖挂比例仅为 1:1.2。
对比欧美市场，我国运输市场中甩挂运输的拖挂比仍有很大增长空间，未来半挂车的产销量增长空间较大。
全球半挂车行业自 2013 年开始呈现高速成长态势，经过 5 年发展，目前已进入稳定增长阶段。2013 年至 2017 年全球半挂车销量从 90.17 万辆增长至 117.99万辆，复合增长率达 6.95%，主要受益于中国和印度积极发展建造活动。
不同国家地区半挂车行业的发展态势各不相同，中国市场较其他地区增速明显（如下图所示）。2013 至 2017 年，中国市场复合增长率为 11.99%，美国和欧洲市场分别为 7.33%和 3.37%。
根据 Frost& Sullivan 的数据，预计 2017 年至 2022年全球各地区的半挂车销量增速将逐步放缓，全球半挂车行业将进入稳步增长期。
在中国，车辆运输商出于成本控制等考虑，往往使用运载功能不相匹配的半挂车运载货物。而在美国，半挂车的使用更加细分化、专业化（如下图所示）。
2017 年我国厢式半挂车、冷藏半挂车等专业度较高的半挂车销量占比仅 4%，远低于美国 77%的比例，主要原因是我国平板车及其衍生车型和仓栅半挂车等价格相对较低的普通半挂车被用来运输对温度、包装专业度等要求较高的货物。
中国半挂车市场正处于发展阶段，市场尚不成熟，专业化程度不高，市场集中度较低，供给端相对分散（如下图所示）。2017 年，我国前五大供应商市占率仅 28%，远低于欧洲和北美等发达地区。
3、中国专用车行业发展现状
近年来，我国专用车辆行业（专用汽车和半挂车）整体呈现波动上升趋势。2015 年至 2018 年，我国专用车辆制造情况整体呈现上升趋势，合格登记车辆年复合增长率 22.95%。具体情况如下图所示：
2015 至 2018 年，专用车各个品类车型产量均保持上涨趋势。
2015 年至 2019 年全国基建投资总额保持了持续增长态势，从 72.63 万亿增长至 128.06 万亿，复合增长率 15.23%（如下图所示），体现了基建行业的成长性。
发展基建是逆周期调节经济的常用手段，我国的传统基础设施经过了长期的大规模建设，市场发展增速放缓，需要注入新的成长动力。
在 2018 年 12 月中央经济工作会议上，“新基建”概念第一次被提出。“新基建”能够通过增加优质供给的方式短期拉动大量需求，又可以通过技术的不断更新促进未来发展新的消费需求。
财务状况
2018年-2020年，公司营业收入分别为2，433，116.91万元、2，338，690.87万元、2，649，896.47万元，复合增长率为4.36%;净利润分别为128，466.51万元、132，646.10万元、126，934.68万元，复合增长率为-0.60%。主营业务中，占比最高的为半挂车，占51.74%。2018年-2020年公司毛利率分别为14.20%、13.91%、13.09%。公司营业收入增长原因为受政府加快治理超载超限运输，以及第二代半挂车新国标在2020年全面生效及有效实施，中国市场半挂车业务收入增长明显。
结论
建议谨慎关注。
