到了19世纪60年代以后,由于资本主义大工业生产要求扩大企业规模、改进生产技术和提高资本的有机构成,独资或合伙办企业就难以适应。这时资本主义国家政府就采取各种优惠措施来鼓励私人集资兴建企业。股份有限公司开始在工业系统确立统治地位。于是,股票的自由转让,特别是利用股价进行投机,刺激了人们向工业企业进行股票投资的兴趣。股份有限公司在各个工业领域都迅猛发展,成为主要的企业组织形式,且通过股票筹措的资本额越来越大。如1799年杜邦创立的杜邦火药公司就是用每股2000美元的股票筹措了15股资本创办的,而1902年成立的美国钢铁公司则用股票筹措了多达14亿美元的股金资本,成为第一个10亿美元以上的股份有限公司。
三、随着证券交易的发展,其相应的法规及手段日益完善。
随着股份有限公司的发展和股票发行数量的日益增多,证券交易所也在逐步发展。1773年,股票商在伦敦的新乔纳咖啡馆正式成立了英国第一家证券交易所(现伦敦证券交易所的前身),并在1802年获得英国政府的正式批准和承认。它最初经营政府债券,其后是公司债券和矿山、运河股票。到19世纪中叶,一些非正式的地方性证券市场也在英国兴起。 美国的证券市场从费城、纽约到芝加哥、波士顿等大城市开始出现,逐步形成全国范围的证券交易局面。这些证券市场开始经营政府债券,继而是各种公司股票。1790年美国的第一个证券交易所-费城证券交易所诞生,1792年纽约的24名经纪人在华尔街11号共同组织了"纽约证券交易会",这就是后来闻名于世的"纽约证券交易所"。随着股票交易的发展,在1884年,美国的道和琼斯发明了反映股票行情变化的股价指数雏形-道·琼斯股价平均数。 股票在近代和现代的高速发展,要求法律制度不断完备。
各个西方国家均通过制定公司法、证券法、破产法等来维护股份有限公司和股票的发展,以保护股东的权益。美国根据1929年经济危机的经验,于1933年颁布了《证券法》主要规定了股票发行制度。1934年又颁布了《证券交易法》,用于解决股票交易问题,并依该法成立了证券委员会作为股票市场的主管机关。1970年,为了保护投资者的利益、减少投资风险,颁布了《证券投资者保护法》。另外,在各国的股票交易市场上形成了反映股票行情变化的股价指数。比如,美国的道·琼斯公司编制的道·琼斯股价平均指数,是美国目前最有代表性的大工业垄断公司股票的价格指数。有关证券(股票)法律的公布和股价指数的产生,促进了股份有限公司和股票制度的发展。
我国最早发行股票是在80年代中期,1984年北京的天桥百货股份有限公司正式成为中国的第一家股份制企业。随后,上海的飞乐公司、深圳的宝安公司相继发行了股票。1988年前后在上海和深圳出现了地区性的股票交易,1990年12月后上海证券交易所、深圳证券交易所相继宣布而开业,拉开了中国股票交易的序幕。1992年,中国证券监督管理委员会正式成立,从而使中国的股票交易逐渐走上了正规化和法制化的轨道。
附 李恩-股市魔术师
詹姆斯·李恩是个油田工人的儿子,在15岁的时候因家庭贫困而流落街头。几年之后,凭着在一家电器公司当学徒时学到的技术和在军队维修电器的经验,开始经营电器设备贸易。虽然生活有了着落,但钱赚得并不轻松。在研究了美国企业的成功之道后,他看中了股票市场。他决定创办一家自己的电器股份有限公司,先通过发行股票筹集一笔资金,再借助股票市场设法炒高本公司的股票,进行牟取暴利。 在获得有关部门的批准后,李恩的电器公司发行了80万股股票。李恩自己保留了一半,通过亲朋好友的帮助,将另一半以每股2.5美元的价格出售给公众,扣除各种费用后,李恩筹集了75万美元的资金。当时正值美国股市的牛市,李恩电器股份有限公司的股价也一路上扬,不多久,李恩持有股票的市值就达百万美元。 李恩并未就此却步,他的下一步计划是要建立一个企业集团,以垄断家用电器行业。他先以交换股票的方式收购了一家电器公司,此举令李氏电器公司的名声大振,其股价进一步上升。其后他利用抛售公司部分股票的资金收购并掌握了另外几家公司的控股权,使其经营实力大增。
