谈论
涡阳基地产能建造敏捷。涡阳基地现在总产能约108 万吨，其间一期产能40 万吨、二期产能26 万吨、三期产能42 万吨，现在四期、五期现已开工建造，咱们估计建造完成后涡阳基地总产能将超越160 万吨，是公司单体产能最大的出产基地。且当地政府现已在现有基地周边为公司预留了满足的土地，公司六期、七期产能已在规划之中，未来仍有较大的扩产潜力。
产能爬坡稳步推动。现在涡阳基地产能爬坡稳步推动，现在月产值已到达7 万吨左右，公司估计本年涡阳基地总产值有望超越70万吨，估计下一年总产值超越100 万吨。公司为了完成产能爬坡也实行了多项行动，例如给予出产班组更高的鼓励：公司此前的超量出产奖赏首要会集在厂长、车间主任等等级，现在方案将鼓励进一步下沉到班组长和工人的等级，以进一步调集团队的积极性。
出产本钱继续下降。由于公司将出产基地作为本钱中心查核，对出产基地的中心查核便是产值和本钱，因而涡阳基地也采取了多项行动进一步下降本钱，包含：1）进一步进步出产功率，下降单位人工本钱和折旧摊销等；2）引进铁路专用线，下降钢材收购的运费；3）优化气体运用，引进天然气管道下降动力本钱；4）完善剪切开平、焊丝等辅佐出产线等。
库存周转有望优化。现在涡阳基地全体原材料库存约为30 万吨，其间出产线上的铺底原材料约为20 万吨，库房中的钢卷等原材料约10 万吨。但咱们以为，未来跟着基地出产功率的提高，全体存货周转速度有望加速，由于出产线上的铺底原材料和库房中的原材料并不会跟着出产功率的大幅提高而同份额添加，咱们估计中期看，公司全体的存货周转天数有望下降至100 天以内。
估值主张
公司股价自8 月18 日收盘价高点回调约37%，咱们以为首要因前期股价涨幅较大（即便回调后，公司年头至今股价累计涨幅仍到达234%），部分组织在当时商场风格有所改变的布景下挑选了获利了断，而公司基本面仍在继续向好。考虑到回调后，公司当时股价对应2021e P/E 仅为18.3 倍（考虑到可转债悉数转股摊薄后为19.8 倍），而公司未来2 年净利润复合增加有望到达35%左右，且职业位置安定、现金流健康，当时估值具有较强吸引力。咱们主张投资者逢低买入，保持盈余猜测和跑赢职业评级，保持目标价60.4 元，对应31 倍2021e P/E（34 倍全面摊薄后P/E），隐含71.8%的上行空间。
危险
产能爬坡不及预期，吨净利低于预期。
