年内首次降准来了，将释放1万亿长期资金，影响有多大？
国常会“预告”两天后，年内首次降准靴子落地。
央行7月9日宣布，决定于7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。
为何此时降准？受访人士认为，我国当前经济恢复较好，但受大宗商品价格上涨挤压，中小微企业仍然面临较大的资金成本和压力，降准释放的流动性可缓解这一情况。另有业内人士指出，9日上午公布的6月CPI和PPI同比涨幅双双回落，下半年物价总体可控，为降准打开空间。
央行在公告中称，稳健货币政策取向没有改变。此次降准的目的是优化金融机构的资金结构，提升金融服务能力，更好支持实体经济，其中包括引导金融机构积极运用降准资金加大对小微企业的支持力度。
市场感到“意外”
央行称不意味货币政策取向发生改变
根据央行7月9日公告，为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。这是年内首次降准。
“稳健货币政策取向没有改变。”央行在答问中表示，2020年应对疫情时央行坚持实施正常货币政策，5月以后力度就逐渐转为常态，今年上半年已经基本回到疫情前的常态。
央行称，此次降准是货币政策回归常态后的常规操作，释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利（MLF），还有一部分资金被金融机构用于弥补7月中下旬税期高峰带来的流动性缺口，增加金融机构的长期资金占比，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定。当前我国经济稳中向好，央行坚持货币政策的稳定性、有效性，坚持正常货币政策，不搞大水漫灌。
事实上，国常会7月7日提到降准后，市场很多机构还表示观望，主因是央行今年货币投放较为谨慎，市场流动性也整体较为充裕。要知道，上一次央行降准还是在去年上半年，且去年3月和4月两次官宣降准主要是为应对疫情的影响。
“此前既没有风声和研究观点提到有降准的可能性，也没有投资者做降准交易。更重要的是，这次降准规模也超过了市场预期，而且也不是此前认为的定向降准，而是全面降准。”红塔证券首席经济学家李奇霖表示。
为何此时降准？
加强对中小微企业支持，CPI回落打开降准空间
为何此时降准？央行提到，今年以来部分大宗商品价格持续上涨，一些小微企业面临成本上升等经营困难。
中国银行首席研究员宗良对贝壳财经分析称，当前国际形势复杂，通胀比较严重，有些国家面临货币政策转向。目前我国经济恢复较好，但中小微企业仍然面临着较大的资金成本和压力，流动性等方面还存在一定不足。
理论上讲，大宗商品涨是通胀起来的信号，应该收紧货币才对。不过李奇霖表示，这轮通胀是由供给端驱动的，有预期囤积叠加的成分，压力都让中下游企业来承担了。原材料价格的持续上涨会让企业特别是小微企业的流动性明显吃紧，而在产业链的生产合作中，小微企业又往往没有话语权。这次全面降准除了定向支持小微企业以外，还有对冲出口，稳住总需求的考虑。
降准空间也已打开。据国家统计局7月9日上午公布数据显示，2021年6月全国居民消费价格（CPI）同比上涨1.1%，涨幅比上月回落0.2个百分点，为年内首次回落。工业生产者出厂价格指数（PPI）上涨0.3%，涨幅比上月回落1.3个百分点。“6月CPI和PPI同比涨幅双双回落，PPI年内峰值已过，下半年物价总体可控，为降准打开空间。”民生银行首席研究员温彬表示。
温彬进一步称，本次降准后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%，仍处于合理水平。从必要性看，降准释放长期低成本资金，有助于降低金融机构负债成本，截至今年6月末，MLF余额5.4万亿元，处于历史最高水平，并且7月15日有4000亿元MLF到期，将不再开展续作，而由降准释放的资金进行置换，降准不仅可以增加金融机构的长期资金占比，优化资金结构，而且可以鼓励和引导金融机构进一步降低实体经济融资成本，为企业生产经营和经济平稳运行创造一个适宜的利率水平。
