华容道之战，是赤壁战争中最为精彩的部分。当时，曹操虽然冲出了刘备和孙权联手设下的包围圈，但是也损兵折将，战斗力已经到了极限。走到华容道时，遇到了关羽。当时的形势非常明朗，只要关羽一声令下，曹操这边一定全军覆没，因为实在是人困马乏，士兵们连刀都拿不住了。
可是，关羽选择了放过曹操。这在当时可是违反军令的行为，是要被杀头的。那么，关羽为什么明知会被斩首也要这样做呢？一般认为，关羽是念着旧情报恩。曾经，关羽和刘备失散了，就投奔了曹操。曹操并没有计较关羽心中念着刘备，反而是对关羽特别好。
三日一小宴，五日一大宴，简直是要和关羽结拜当兄弟的节奏。是个人，都会心软的。于是，关羽就为曹操冲锋陷阵，斩颜良诛文丑，解了白马城的围困。虽然说，这是因为关羽的军事能力很逆天，可背后却是曹操对他的无限信任。
后来，关羽千里走单骑，曹操派传令兵告知路上关隘，一定要对关羽这一行人开关放行，也让关羽非常感激。所以，关羽在华容道放过曹操，的确是念着旧情要报恩。
另外，关羽的性格也决定了他不会杀害曹操。关羽这个人是很狂妄的，在他看来自己是强者，因此不会趁人之危，只愿意在战场上分胜负。而当时，关羽以逸待劳占尽了优势，曹操则狼狈不堪。对于这种毫无悬念的战斗，关羽内心是不屑的。
荀彧评价关羽说过，关羽这个人欺强而不凌弱。就是说，关羽更喜欢挑战强者，而不是欺负弱者。所以，当时曹操如果是全盛之军，那么关羽一定会全力以赴展开攻击。但当时曹操从赤壁战线上逃出来，早已是人困马乏，根本没有战斗力，因此关羽也注定不会杀害曹操，一定会放过他。
但更重要的是，关羽也看懂了当时的形势，那就是一旦曹操被杀死的话，他在北方的旧部一定会同仇敌忾，拿着刘备这边出气。而刘备实力这么弱，又怎么可能挡得住北方势力的反扑呢？再说，孙权也在虎视眈眈，想着曹操一死北方避乱，到时候就可以派兵北上攻城掠地，这样才可以王霸天下、建号帝王。
而如此对比之下，刘备则会永远失去中兴汉室的希望。想到这一层意思，关羽自然也就手软放过曹操了。当然，也许关羽没想过这么深层次的东西，只是诸葛亮事后和刘备解释的时候挑明了这一点。所以，诸葛亮明知道华容道是最后一道防线，也知道关羽念着旧情要报恩，他的性格也不会欺凌弱者，所以就把关羽派到了华容道镇守。
可能当时诸葛亮想的就是，借关羽之手放走曹操，为刘备三分天下有其一的宏伟目标创造出可能性来，而不是只为了除掉曹操这个汉贼图个痛快。所以，各方巧合阴差阳错，关羽就放走了曹操，事后诸葛亮也没有处死关羽，就可见刘备诸葛亮内心当中也是不希望曹操被杀的。