想不到天天帮别人筹款的水滴公司,下场竟是这样

2021-04-18 19:54:56 作者: 想不到天天帮

深燃(shenrancaijing)原创

作者 | 唐亚华

编辑 | 魏佳

北京时间4月17日,水滴公司(以下简称水滴)向美国SEC递交招股书,计划在纽交所上市。水滴对自己的定位是保险和健康服务平台,自称有望成为国内第一家登陆纽交所的保险科技公司。

招股书显示,过去三年,水滴的营收以每年超过100%的速度发展,2020年公司营收达到了30.28亿元。不过与此同时,水滴连续三年亏损的态势也在加剧,2020年其净亏损6.64亿元,三年累计亏损近12亿元。

很长一段时间以来,大众以为水滴筹就是水滴公司的全部业务。事实上,水滴由水滴筹、水滴互助、水滴保险商城三大块业务构成。不过,就在刚刚过去的3月份,水滴宣布升级水滴互助平台,原互助计划终止。此举被业界解读为因网络互助业务存在监管风险,水滴在上市前主动剔除风险因素。

此次招股书释放了两大信号:第一,从营收来源看,水滴2020年近90%的收入来自保险经纪业务,确如其说,水滴筹业务没有为其贡献收入,水滴其实是一家赚取佣金为主的保险中介平台;

第二,作为水滴流量入口的大病众筹业务,水滴筹没有能够承担起大任,水滴公司2020年接近一半的流量来自第三方渠道,这使得公司营销费用高达70%,高增长伴随的是高亏损。

那么,流量不稳定、互助业务关停,同时伴有监管风险的水滴,未来还能讲好互联网保险的故事吗?

9成收入靠保险佣金

招股书首次揭开了水滴的财务面纱,我们来看看其数据表现。

2018年到2020年,水滴公司营收分别为2.38亿元、15.12亿元、30.28亿元,其2019年营收同比增速达到了535.3%,2020年增速有所下降,仍然达到了100.30%。

想不到天天帮别人筹款的水滴公司,下场竟是这样

制图 / 深燃

招股书显示,水滴营收主要来源于四部分:保险经纪收入、管理费收入、技术服务收入以及其他收入。

保险经纪收入即向保险公司提供保险经纪服务赚取佣金;管理费收入指在2021年3月终止互助业务之前通过实施互助计划产生的会费和管理费,这部分费用占2020年总运营收入的3.6%,随着互助业务关停,将不再是2021年的收入来源。

技术服务收入指的是水滴为保险公司等提供的CRM系统和消费者行为分析系统带来的收入;其他收入主要指来自平台农产品和保健产品在线销售的佣金收入等。

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制图 / 深燃

2018年至2020年,水滴公司的累计购买保险用户数分别约为170万、880万和1920万,产生的首年保费(FYP)收入分别为9.73亿元、66.68亿元和144.26亿元。从该保费中产生的佣金,即保险经纪收入分别为1.22亿、13.08亿和26.95亿元,占总营收的比重为51.3%、86.6%、89.1%。

也就是说,在水滴的营收中,保险佣金一直占据高位,且份额逐渐上升。到2020年,保险经纪带来的收入接近公司总营收的9成。这也扎扎实实地说明了,水滴是个保险中介公司。

截至2020年12月31日,水滴保险业务累计服务的用户约为7940万人,累计付费保单数为3070万张。

营收和增速颇为亮眼,但代价是数额不小的亏损。从2018年至2020年,水滴公司一直处于亏损状态,净亏损分别为2.09亿元、3.22亿元及6.64亿元。从2019年到2020年,水滴营收翻了一倍,亏损也翻了一倍。

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制图 / 深燃

对于亏损原因,水滴表示,亏损来自于销售营销费用以及因涉足保险业务带来的成本增长。

如下图所示,过去三年,营销费用一直是水滴支出费用中的主力,分别为1.85亿元、10.56亿元、21.31亿元,2020年营销费用的营收占比为70.4%。

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制图 / 深燃

股东结构方面,IPO前,水滴创始人、CEO兼董事会主席沈鹏,联合创始人兼董事杨光,联合创始人兼董事胡尧作为核心管理层持有26.4%的股权。腾讯持股22.1%,为第一大机构股东,博裕资本、高榕资本、瑞士再保险三家机构分别持有11.9%、6.5%、5.7%的股权。

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