盈余猜测及出资主张
我国车灯职业商场份额会集在少量的商场领先者，公司是自主车灯企业的龙头，获益汽车商场的消费晋级和零部件的进口代替，公司产品结构继续优化，量价齐升保证公司成绩高增加。智能驾驭的渐行渐近，车灯将从传统零部件向电子化、智能化方向晋级，车灯职业远景宽广。公司盈余才能继续提高，Q3 成绩超预期，上调公司盈余猜测，估计2020-2022 年EPS 分别为3.80 元、4.75 元、5.71 元，对应PE 分别为42.7 倍、34.2 倍、28.4 倍，保持“增持”评级。
事情：
公司公告2020 年三季报，1-9 月完成经营收入47.5 亿元，同比增加15.7%；完成归母净赢利7.1 亿元，同比增加33.1%；完成扣非归母净赢利6.5 亿元，同比增加31.9%。经营活动发生的现金净流量10.4亿元。
自主车灯龙头腾飞，Q3 成绩超预期
公司Q3 完成经营收入18.7 亿元，同比增加33.8%；归母净赢利3.2亿元，同比增加64.6%；扣非归母净赢利3.0 亿元，同比增加65.6%。
公司收入和赢利体现微弱，主要是下流中心客户一汽大众、一汽丰田、广汽丰田、一汽红旗等新车体现逾越职业，带动公司成绩更上一层楼。
毛利率继续提高，费用管控加强
公司Q3 毛利率29.0%，同比增加4.7pct，前三季度毛利率26.5%，同比增加2.8pct，可能是产品结构优化和产能利用率提高后规划效应所造成的。公司费用管控加强，进一步增厚成绩，Q3 销售费用率2.3%（同比-0.4pct），管理费用率2.2%（同比-0.4pct），研制费用率4.0%（同比+0.5pct），财务费用率-0.4%（同比-0.6pct）。公司Q3 净利率16.9%，同比增加3.2pct。
危险提示：新品放量不及预期；新客户拓宽不及预期；汽车商场景气量低迷；宏观经济下行危险。
