正如马克斯已经提醒过的，所谓周期波动，股价从不合理的低估回归合理价位时不会停下来，而是会走向另一个极端，将估值推升到一个非理性的高度。这个时候，投资者切忌被乐观情绪裹挟，不要忘记周期永存的铁律：过高的还会跌下来。
在马克斯看来，投资风险最主要的来源，不是负面的经济变化或公司盈利下降、产品缺乏竞争力，而是高得离谱的估值水平。读马克斯的《周期》，如果只学会一件事，那就是要时刻保持冷静，警惕高估资产。
如何正确抄底？
马克斯并未告诉投资者该如何抄底，但理解了周期，有助于投资者更正确地抄底。
2008年全球金融危机期间，花旗银行股价大跌，跌到适度低估价位时，很多价值投资者抄底买入，之后股价继续大幅下跌，很多人被套牢，账面浮亏高达50%以上。这个案例，被很多人拿来质疑价值投资理念的教条。其实，如果结合对周期的认识，价值投资者有望做得更好。
正如马克斯一再强调，价格围绕价值做钟摆运动，当价格从估值高点跌至合理水平时，走势并不会停止，而是继续摆向另一端，到严重低估时才会停下来。对价值投资者而言，通过定位当前投资环境在周期钟摆中所处的位置，可以更好地指导投资决策。
仍以上述花旗银行举例，受金融危机影响，股票价格高位回落，先是到达合理价位，短暂停留后会迅速走向另一个极端。在略微低估的位置，显然不是好的买点，不妨让子弹多飞一会，等一个更好的价格。换句话说，当你还有强烈的抄底欲望时，其实还没到抄底的时刻。
很多时候，股价经过短暂的暴跌后放缓了脚步，似乎还有了反转的迹象。其实，恰恰是急不可耐的抄底行为阻碍了价格的下跌，但周期的钟摆会把这股力量轻松化解，重新掉头向下，直到无人敢言抄底时，真正的底部才会出现。
这个时候，投资者要做的不再是克制自己的抄底欲望，而是不断地鼓励自己去大胆抄底。因为此时市场被恐慌情绪笼罩，之前还急不可耐想要抄底的投资者，要么过早行动没有子弹，要么受恐惧心理主导，不敢行动，希望等待更低的价格。
在极端市场中等待更低的价格，是另一个典型误区。一则，最低的价格只能事后知道，事前没有人能够预知，投资者应把底部视作一个区间，而非单一的价格点；二则，一旦市场走过最恐慌阶段开始反转，反转的速度往往很快，投资者可能无法买到足够的数量。
马克斯认为，投资者不能瞄准底部进行投资，在看到价格低于内在价值时(当然要预留一定的安全边际)就应该买入，如果买入之后价格继续下跌，就接着买，买入更多，之后耐心等待市场回归价值。
事实上，市场大跌时，很多优秀的投资者常常用“相信国运”来自我慰藉，把眼光放长远，穿越周期看到循环波动的本质。不过是波动而已，大胆买入，不值得恐慌。
市场修正错误所需的时间也许很长，如马克斯所说，此时投资者能做的最好的事，就是跟着希望和曙光去做。
应对周期、利用周期
既然市场是周期性波动的，那么评估当前投资环境所处的周期位置，就成为应对周期、利用周期的起点。市场走到周期的不同阶段，投资者应该用不同的投资组合来应对。
概括来讲，如果市场乐观过头，投资者要多看看负面因素，降低买入高估资产亏钱的风险；如果市场悲观过头，投资者要多想想正面因素，避免没有买入廉价优质资产而错失赚钱的好机会。
当然，具备周期意识，并不是简单地与市场趋势作对。相反，大多数时候应该顺应市场，只有当市场情绪摆动到极端位置时，才需要与市场作对，也必须与市场作对。
顺应市场趋势，无论结果如何，心理压力都是小的；与市场作对，并不容易。尤其是，优秀的投资者虽能感知周期，但并不能精准预测拐点。在必须与市场作对时，不得不面临市场带来的短期压力，如马克斯所言：“如果你拒绝与大多数投资人为伍，一段时间之后，你会受到双重打击：一是从业绩来看，你是一个落后的大输家，输了比赛；二是从群体来看，你像是一个落伍的老家伙，输了面子。”
但是，你也逃过了最终的市场大调整，短期内付出的这点“代价”也就不算什么了。
