现在两党关于美国第二轮财务影响方案也存在较大差异(图3)：从财务影响方案规划上来看，共和党发布的影响方案规划到达1万亿，而民主党方案规划高达3.5万亿。两党争议的中心在于赋闲补助问题。第一轮财务方针中，600美元每周的联邦实业救济金是方针亮点，但补助将于7月31日到期，现在两党关于该项方针怎么接连不合较大。依据共和党刚刚发布的一万亿影响方针方案，十月前联邦赋闲救济金将从每周600美元减为每周200美元，而十月之后这部分补助将依照申领者赋闲前薪酬的70%发放，而民主党则坚持接连每周600美元的救济金至下一年1月。共和党以为600美元每周的赋闲补助比许多人在职薪酬都高，因而接连这项方针不利于鼓舞人们回来工作岗位，更何况现在财务赤字压力现已较大。而民主党则以为保持600美元每周的赋闲补助是许多赋闲者保持消费的重要支撑和保证。除两党之间存在不合外，共和党内部也存在不合。依据《国会山报》的报导，美国总统特朗普在当地时刻19日播出的福克斯新闻采访中还表明，假如新的影响方案中不包含减少薪酬税的话，他将考虑不签署行将出台的新救助法案。但共和党提案中并未包括关于减少薪酬税的内容。
两党给出的方案存在较大差异以及共和党内部的争议导致第二轮财务影响方案正式出台妨碍重重。现在第一轮影响办法现已根本竭尽，而7月31日后美国众议院将休会到9月底，而参议院8月7日之后也将开端休会。因而7月31日前众议院有必要经过方案，不然只能等休会完毕后才干持续投票。这会导致美国面对财务山崖问题，假如因为两党不能达到协议导致8月美国财务影响中止，咱们以为赋闲集体的日子将难以得到保证，这对8-9月居民消费决心以及金融商场危险偏好或许会构成显着的限制。
二、美国大选年的金融商场体现
经过调查1960年以来15次大选年的商场体现，咱们发现：商场年度体现不存在大选年和非大选年的显着差异。1960-二零一六年间15轮总统大选中，除掉2008年金融危机的极点景象，标普500指数年度均匀体现为10.9%，乃至还略高于这一时期一切年份8.8%的均匀体现。本年以来，美股4到7月的体现微弱，同期股票体现远超其他大选年份。
但接近推举日期，股市的体现会下降，也弱于正常年份的季节性(图4)。大选年期间，2-9月(月度均匀体现0.7%)和冲刺期(十月，月度均匀体现0.3%)的商场体现均显着低于大选完毕后(11-次年1月，月均涨幅1.7%)。
在大选年的时刻趋势上，8-十月 VIX和经济方针不确认性(EPU)是全体上升的(图5)，从避险的美元指数看，也是跟着VIX逐月走强(图6)，在大选冲刺阶段的十月份见顶。因而，近期美元指数下行过快，依照前史规则，存在反弹的或许性。
一般VIX高的时分，股票体现遭到限制，因而大选年的十月，标普500的肯定体现上显着弱于正常年份(0.3% vs. 1.3%)，与正常年份四季度(10~十二月)往往较强的季节性规则相反。
咱们以为哪个总统或党派上台，对商场其实并不重要，相比之下，连任(或同一政党接连)年份的体现会更好一些。1960年以来，共有7次时任总统成功连任或同一政党持续，别离为1964(约翰逊)、1972(尼克松)、1984(里根)、1988(里根)、1996(克林顿)、2004(小布什)和2012(奥巴马)，标普500年度均匀体现为13%;未能连任或许政党不接连的有8次，别离为1968(约翰逊)、1976(福特)、1980(卡特)、1992(布什)、2000(克林顿)、2016(奥巴马)，标普500年度均匀体现为7.7%，低于成功连任或许政党接连的年份。危险财物此刻也体现更好;另一方面，黄金、国债等避险财物在非连任年份更好，或许的解说是方针的相对连贯性和确认性。
三、这一次，金融商场将会怎么体现?
咱们从逻辑上剖析，二零二零年美国大选对金融商场的影响：
1、因为拜登的支撑率逾越特朗普，假如拜登中选、在任总统不能连任，依照前史经验，危险财物体现会更差;逻辑上，两个总统提名人的经济方针建议距离较大，方针接连性存在较大悬念，VIX假如上升，对金融商场的影响会更大。
2、本年美国政府创记录的财务扩张(图7，美国经济数据体现超预期，首要由财务方针支撑)，推动了3月以来的全球再通胀进程，假如接近大选，在两党之间也或许呈现更严峻的不合。例如，首申人数的下降首要因为薪资保证方案PPP，假如7月底政府的薪资保证方案(PPP)完毕不续，或许有第二批裁人。7月份是第一轮财务影响的终究一个月，而第二轮影响方案怎么实施还未可知。即使出台，其力度或许也难以逾越第一轮。因而财务方针的接连性上呈现“幺蛾子”的概率较大，对美国经济和再通胀预期的冲击也更大，或许从头转入通缩预期。
