3、美国大选期间，方针的不确认性也会在国别之间传达，在世界经贸联系杂乱化的年代，导致更大规模的不确认性。
4、假如特朗普总统进入第二任期，在第二任期对外的方针上或许会愈加急进，因而不确认性不见得会更少，仅仅商场短期会松一口气。
5、现在美股的估值坐落前史高位、堆集可观的涨幅，所以不确认性一旦提高，对估值的影响将会更大，考虑到美元空头的拥堵和黄金的高位，咱们以为这一次商场假如riskoff，程度也会更大，或呈现黄金和股票一同下杀的危险。
欧盟暂时安静，近期的焦点是欧盟康复基金，欧洲股市或因为康复基金尘埃落定而“利好出尽”，近一周呈现显着跌落。当地时刻7月20日，欧盟峰会经过7500亿欧元的“康复基金”。依据现在的协议成果，意大利将取得2090亿，占总额的28%;西班牙将分得1400亿，法国将取得400亿。而为取得帮助，请求运用基金的国家有必要在十月向欧盟委员会递送一份具体的资金运用方案，这将影响终究的实践金额分配。如作为最大获益国的意大利，须列出依照欧盟要求进行司法、行政、养老金准则等方面变革，以及完善公共卫生系统、加强对劳工维护和公共财务管控的具体方案，若方案不能经过悉数成员国的评价，则无法持续拨款流程。因而，需重视各成员国在十月份提交的资金运用方案及欧洲理事会的评价成果。咱们在之前的周报《怎么解读欧盟财务的新故事?》提过，欧盟因为疫情的冲击而愈加联合，可是真到花钱的时分，或许就没那么联合了。
欧洲各国大选则是远期政治不确认性的来历。首要，欧洲赋闲率假如不能赶快下降，咱们估计或许会带来反对活动和政治不稳定性(图8)。在波兰总统大选本年6月份完毕后，年内欧洲暂无重要推举，但2021年的推举较为密布(图9)。因而，美国总统大选成果及下任总统对欧洲的方针方向或许对欧洲民意和接下来的推举成果产生重要影响。若拜登中选，其作为奥巴马时期的副总统，咱们估计他更或许接连奥巴马及民主党一向的对外战略，与欧洲的建制派达到一同，重拾战略同盟联系;若特朗普取得连任，或许持续奉行“美国优先”的方针，并“呼吁”更多国家脱欧，滋长欧洲内部右翼实力的兴起。
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综上，从前史经验看，美国大选一般对8-十月的商场影响较大，8月份开端，金融商场的动摇性就或许会提高。因为近期铜、油等商品价格呈现了高位震动，假如动摇性提高，大概率是往相反的方向扩大动摇，即呈现危险偏好下降的景象。据此，咱们估测大类财物体现是：美国国债收益率在危险偏好下降景象下会持续下行;美股的估值坐落前史高位、堆集可观的涨幅，所以不确认性一旦提高，对股票估值的影响将会更大;近期黄金首要是买卖美元走弱和通胀上升的逻辑，假如危险偏好回落，那么黄金将一同面对利好和利多的要素，持续大幅上涨的概率或许不高，或许高位震动。
对我国而言，8-十月份，在总统大选的不确认性下，咱们以为美国或许仍然会与我国产生冲突，以转移视线。在我国“内循环”的大思路下，钱银和财务方针也会留出应对空间。一旦状况朝着坏的方向开展，现已收回的钱银方针，或许会再度转向宽松，那么债券收益率仍有或许会从头下行。
