关于这3块残块组成的“画像石”内容，民间还有另一种解释，认为主题是垓下之战。
这种解释将使者访问“首阳山”二老等上栏内容与下部围绕河桥发生的事全都联系起来。自上而下共是三个片段：第一个片段表现的是项羽问路。项羽被农夫误导进了沼泽第二个片段描绘该下之战期间项羽为了突围，把他的随从分为四队，朝着四个方向前进，第三个片段描写项羽和乌江亭长说话的情景，亭长劝说项羽搭船，项羽不愿意，最终命落乌江。
民间解读与画面情形有诸多不符，一则项羽问路不可能问到首阳山去；二则中间的项羽突围也有不妥，因为文献记载，项羽是骑马征战的，不应该乘车；下部更不可能是乌江亭长劝说项羽东渡的场景，其题刻明确告诉大家是“咸阳令”项羽怎么会摇身一变成了“咸阳令”呢？
解读虽然牵强，却增加了画像石内容的神秘性。至于画像石到底表达是什么内容，还待专家研究解答，各位读者若是有自己的独到见解，欢迎在评论区讨论。
