二零一六年5月13日组织激烈的股票一览 6股可闭眼买入，周五组织激烈引荐6只牛股解析
上海梅林盯梢陈述：生猪饲养事务获益猪周期盈余弹性大，收买SFF切入牛肉商场开展空间大
类别：公司 研究组织：国海证券股份有限公司 研究员：余春生 日期：2016-05-12
1、公司是光亮集团旗下肉类资源整合途径。
公司是光亮集团旗下仅有的一家肉业出产和出售的上市公司，承担着整合集团公司肉类资资源的任务。2015年以来，上海梅林充分利用集团公司资源，经过一系列严峻的财物重组和并购，完善了肉制品全产业链布局，一起剥离了一些与主业无关的财物。未来公司有望凭仗全产业链优势，取得更高的本钱和功率优势。
2、猪肉价格继续上涨，饲养事务盈余才能大幅增强。
2015年7月，公司发布布告，光亮集团拟将旗下上海农场、川东农场生猪饲养财物注入上市公司。公司生猪出栏量因为新增财物注入添加70-80万头左右，算计约100万头，公司对应51%的控股股权。2015年以来，我国饲养业的职业景气量继续进步。到二零一六年4月22日，国内22个省市生猪均匀价格为20.23元/千克，较年头时分上涨20.78%，同比上一年上涨56.34%。跟着生猪价格的上涨，我国生猪饲养赢利也大幅进步。咱们估计，二零一六年生猪价格将坚持在高位振动，全年均价大约19元/公斤。考虑生猪的社会均匀本钱约在14元/公斤，咱们假定单头猪均匀分量约100公斤，则生猪头均盈余约500元左右，生猪饲养事务有望给公司增厚净赢利2.55亿元左右，大幅增强公司盈余才能。
3、公司收买新西兰SFF公司，有望带来多方面的协同效应。
公司于2015年9月16日发布严峻财物购买预案，拟以现金办法收买新西兰最大的牛羊肉企业SFF集团50%股权。此次收买是公司新牛肉产业链战略的全面落地，有助于公司操控新西兰近1/3的优质牛源，一起也将取得其1/4的羊肉资源。公司收买SFF集团，有望带来多方面的协同效应，如：二零一六年从新西兰出口到我国的牛羊类产品将完结零关税，可帮忙SFF公司进步牛羊肉在我国商场的出售量；能够经过改动切割办法，帮忙SFF公司进步牛腱子、牛胸肉部位的价值，然后进步赢利水平；上海梅林能够协助SFF公司进步牛杂部位的价值，然后进步赢利水平。协同效应下也有望带来多种收益：如经过牛腱子及牛胸肉产品改进、牛肚及牛百叶我国商场出售、新增牛羊胴体出口量等，估计2016-二零一八年每年能够新增上海梅林净赢利170万/1132万/1547万；一起经过资金注入削减SSF公司财务费用约5673万元，然后添加上海梅林盈余才能；SFF公司正常运营也会添加上海梅林并表赢利；强化牛羊肉国内商场开辟后，未来10年有望给上海梅林带来100亿收入，等等。
4、加速整理亏本子公司，公司担负将大幅减轻。
二零一六年1月25日，公司布告湖北梅林停产；2月15日，布告上海梅林（捷克）有限公司进行破产清算；3月7日，布告上海梅林（荣成）食物有限公司停产；3月31日，布告重庆梅林转让计划。其间捷克梅林，荣成梅林和重庆梅林三家公司2014年归属上市公司的亏本额高达1亿左右，上市公司2014年归母净赢利也只要1.33亿元，极大拖累了公司的盈余。因而，对上述三家公司进行整理，有望大幅进步公司盈余才能。咱们估计，二零一六年公司有望逐渐脱节亏本子公司的捆绑，完结轻装上阵。
5、盈余猜测与出资主张。
咱们假定二零一六年9月底，上海梅林能够成功完结对SFF公司50%股权的收买。依据非同一操控下企业兼并办法，在对各项进行分项猜测并汇总的根底上，估计上海梅林2016/17/18年能完结收入别离为160.27/215.96/237.81亿元，能完结净赢利4.86/4.75/3.80亿元，EPS别离为0.52/0.51/0.40元，对应2016/17/18年PE为21.77/22.20/28.30倍。依据审慎性准则，在收买未终究完结时，若暂时不考虑收买对公司的影响，则公司2016/17/18年EPS（不考虑收买SFF要素）为0.48/0.33/0.19元，对应2016/17/18年PE为23.82/34.21/60.35。鉴于猪肉价格上涨有望大幅进步公司盈余才能，一起收买SFF成功后有望取得协同效应，整理亏本子公司有望下降公司担负，坚持公司“增持”评级。
