要说五代时期的吴越国就得从它的创立者钱镠（liú）说起。
钱镠（公元852年—公元932年），是的，没看错，这人活了80岁。杭州人，少年时期是当地有名的地痞无赖，后来为了谋取生计便学着黄巢开始搞起了非法活动——贩卖私盐。不过，这个行当并没有让他发达起来，不死赖活地过了好几年后，钱镠迎来了人生的转折点。
公元875年，浙西狼山镇遏使王郢拥兵叛乱，驻守当地的另一名武将董昌趁机高举平叛大旗大肆招募当地豪杰组成讨逆大军。眼见贩卖私盐似乎也没什么出息和前途，从小就练过武术且擅长射箭并把长槊抡得虎虎生威的钱镠在自己24岁这年就应募入伍。他的起点不算低，因为他年轻力壮且拥有一身好武艺，所以他一开始就被任命为一个小军官。
王郢之乱很快就被镇压了下去，而董昌和钱镠也就此捞到了人生的第一桶金，董昌的行为在当时可是难得的忠君爱国的典范，事后自然要大力表彰，而钱镠则因为自己敢打敢杀成了董昌手里的一把锋利的利剑。随后的几年里，钱镠一直跟着董昌，期间先后扫平了安徽多地的匪乱，再又成功地阻击了流窜到浙江的黄巢大军对杭州的进犯。这段历史其实非常复杂，黄巢之所以没能攻占杭州其实跟钱镠关系不大，他不过是参与了那场地缘角逐的一个普通的执行者，他连一个参与者的资格都算不上，因为他那时候根本排不上号。但是，钱镠在这次的战争中因为作战勇猛且颇有谋略而被当时的一代名将、大唐淮南节度使高骈所赏识，事后高骈亲自向朝廷上表保举钱镠为都知兵马使、太子宾客。可以说，高大人算得上是钱镠命里的贵人，如果没有他这种身份和地位的人的推荐，钱镠想要发家可能会很辛苦很多。
公元882年，钱镠的主子董昌与越州观察使刘汉宏发生了激烈的矛盾，二者于是开始了长达四年的相互攻伐。作为董昌手下的第一战将，钱镠帮助董昌最终击败了刘汉宏，而钱镠更是亲自在会稽（今苏州）命人砍下了刘汉宏的脑袋。吞并了刘汉宏的地盘后，董昌雀占鸠巢把自己的治府迁到了越州，而他先前的大本营杭州则被当成胜利之后的奖赏留给了钱镠。自此，钱镠尽管在名义上还是董昌的部下，但实际上他已正式成为一方的小诸侯，而此时的钱镠不过才34岁。
吴越所处地理位置图
此后的十余年间，江浙及安徽地区的各路军阀相互混战，到了公元的893年基本上就剩下了三路诸侯，分别是杨行密、董昌和钱镠，杨行密和钱镠二人基本上瓜分了江苏，董昌也在原有势力范围内颇有收获。这一年，唐昭宗正式任命钱镠为镇海军节度使、润州刺史，第二年又加封钱镠为同中书门下平章事，领宰相职衔。 从此，钱镠就不再是什么小诸侯了，他成了名副其实的一方强藩。
钱镠画像
公元895年，利令智昏且不知天高地厚的董昌突然宣布称帝，实力远胜于他的朱温和李克用这时候都还夹着尾巴在做人，可他却称帝了。枪打出头鸟，董昌注定会死得很难看，作为曾经的下属，钱镠也是苦劝无果。无奈之下，钱镠对自己的老主子实施了“兵谏”，他率领大军做出一副要灭了董昌的架势。董昌就此软了，表示自己将痛改前非并把怂恿他称帝的几个人交给钱镠处置。然而，当钱镠回到杭州发现自己被董昌打了一个太极拳，唐昭宗本想以赦免董昌的方式让其重新归顺，但被董昌摆了一道的钱镠却是彻底愤怒了，他坚持要干掉这个欺骗了他的乱臣贼子。唐昭宗一看这局面就落得个顺手人情，用钱镠打董昌正合他心意，以藩制藩坐收渔利这个办法实在是不要太爽。唐昭宗封钱镠为浙江东道招讨使、彭城郡王，下令其讨伐董昌。
可怜的董昌，他虽然称帝，可事实上他的实力其实连钱镠都不如，而这一点他也很清楚。眼见自己就要被自己曾经的小弟给收拾了，危急时刻，董昌与自己的死敌杨行密联合意图灭掉钱镠，但钱镠及其军队的战斗力在这个时候几乎爆了表，杨行密派军队去攻击钱镠的腹地意图围魏救赵，但钱镠一边打董昌一边扛杨行密，最后的结果是杨行密的军队铩羽而归，董昌则被掏了老窝连自己也成了俘虏。关于他的最后结局有两种说法，一说是在押往杭州的途中跳水而亡，一说是白刀子进红刀子出被杀身亡。